定增新规影响简评：（1）近日证监会对再融资实施细则进行修订，主要包括市价发行、融资期限和发行数量限制等方面。（2）目前行业内有20家纺服上市公司筹划非公开发行，其中2家获得批文，2家审核通过，9家未审核但获得证监会受理，2家发行股份购买资产不涉及定增募集配套资金，健盛集团未获受理但定增方案符合新规要求，共16家公司不受新规影响；维格娜丝、维科精华、南极电商、跨境通等定增方案受新规影响。（3）浙江富润、美欣达等26家公司距前次融资不满18个月，下次发行时间将受到新规限制。

随着2016Q4以来新股发行节奏加快，纺织服装及日化板块新股持续登录资本市场，自12月份以来已有4家上市公司上市，分别是开润股份（300577）、比音勒芬（002832）、太平鸟（603877）以及安正时尚（603839），加上2月17日最新一批过会的拉芳家化及牧高笛，合计6家企业。从此轮新股的所属细分领域看，主要包括品牌服装、户外用品、日化等领域。

17年以来行业指数累计涨跌排名靠后（跑输沪深300），新股行情拉动下服装家纺表现好于纺织制造；17年2月上半月行业指数涨跌排名靠前（跑赢沪深300），纺织制造表现好于服装家纺；17年2月上半月纺织服装类A股上涨居多，品牌类梦洁家纺/金发拉比/跨境通涨幅靠前，制造类华孚色纺/泰亚股份/浔兴股份涨幅靠前。H股品牌类17年2月上半月上涨居多（亨得利/宝胜领涨，中国服饰/361度领跌），制造类上涨居多（天虹/魏桥/领涨，而裕元/九兴下跌）。

中国纺织服装在经历了 2011-2013 年行业低迷期的衰退之后，近几年迎来一轮新的并购潮。从 2012 年开始并购交易金额迎来显著提升，并购数量一路飙升至 2015 年 123 件。2016 年交易总金额达 231 亿人民币，平均交易金额约 5 亿元，继续触碰新高。海外并购作为从跨国产业价值链低端向高端迈进的捷径，近来已经成为并购浪潮中的新风向。海外并购数目在 2012 年之后增长迅速，交易金额总体处于上升态势，从 2012 年 20.4 亿人民币升至 2016 年 82.57 亿，规模增加了三倍。

宏观数据：1月纺织纱线、织物及制品出口金额为 958,434.20 万美元，同增1.42%；同期，服装及衣物附件出口金额为 1,432,011.20 万美元，同降 2.46%。价格指数：叠石桥家纺内销价格指数 1 月 13 日为 93.01，较上周价格下跌 0.03；柯桥纺织价格指数 1月23日为 104.93，较上周下跌 0.36；盛泽丝绸价格指数2月10日为 102.40，较 1 月 20 日下跌 0.07；海宁皮革价格指数1月27日为99.53，较上周价格上涨 0.90。

行情回顾：春节后第一周大盘呈上行走势，全周沪深 300 指数上涨 1.46%，创业板指数上涨 1.49%，纺织服装行业全周上涨 2.05%，表现强于沪深 300和创业板指数，其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨 2.37%和 1.64%。个股方面，转型及预期转型股表现较好，我们覆盖的跨境通取得了不错收益。

国内品牌因品牌力、产品力及模式创新不足，导致需求外流明显，2016 年消费表现乏力。目前行业整体来自需求端实质性的恢复拉动不强，但高端消费受人民币贬值及三公消费约束降低，从去年 Q4 开始有所回暖，因此，在此背景下，定位高端差异化调性强的品牌或将有所受益。同时，针对未回暖的中低端消费，则需综合零售运营能力、供应链整合能力及全渠道精细化管理能力择优选择高性价比品牌。

行情回顾：节前一周大盘呈调整走势，全周沪深 300 指数上涨 0.29%，创业板指数下跌 0.21%，纺织服装行业全周上涨 0.90%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 0.66%，品牌服饰板块上涨 1.23%。个股方面，转型及预期转型股表现较好，也有部分前期涨幅较大的个股出现了回调。