其他家用轻工、文娱用品、造纸板块指数表现较好。年初以来沪深 300 指数下跌4.48%，轻工板块下跌 9.98%，跑输大盘 5.50pct；下半年以来轻工板块上涨 10.78%，跑输大盘 2.23pct。子板块中，年初以来其他家用轻工、造纸版块分别跑赢大盘13.98pct、5.66pct；下半年以来，文娱用品子版块也表现靓丽，跑赢大盘 6.97pct。 三季报回顾：营收增长加速，盈利能力大幅提高。

国内原奶价小幅回升，国际价格普遍环比上涨。10 月 26 日主产区生鲜乳价格3.44 元/kg，10 月生鲜乳均价 3.45 元/kg，环比上升 0.22%。9 月国内主要原料奶产区价格环比下跌 0.01%，其中华北、西北地区涨幅较大，分别环比上涨2.56%、0.92%，华中、东北地区分别下跌 2.07%、1.25%。国际上，11 月 1日，恒天然全脂奶粉拍卖均价 3317 美元/吨，环比增 20.18%；8 月份，美国 A级脱脂奶粉均价 1864 美元/吨，环比下跌 2.13%。8 月 20 日-9 月 4 日，大洋洲脱脂奶粉均价 2100 美元/吨，环比增 5.0%，全脂奶粉均价 2750 美元/吨，环比增 3.29%；同期，欧盟脱脂奶粉均价 2100 美元/吨，环比增 1.82%，全脂奶粉均价 2725 美元/吨，环比增 1.87%。

过去的 9 月份，北美和欧洲纸浆市场供需继续呈现不温不火的态势。受此局势的影响，北美市场漂针浆现货价格再度出现下滑，使得 8-9 月份以来，漂针浆现货价格累计跌幅达到 20-25 美元/吨。据此，北美 NBSK 公告价格也主动下调 10 美元/吨，至 985-990 美元/吨。 这是北美 NBSK 浆价格今年以来第二次下调； 相比较而言，欧洲市场 NBSK 公告价格却继续保持稳固，连续第三个稳固在 810 美元/吨的水平。

自主出口品牌，产业链完善，私有化华达利，进一步补足产品布局和海外市场；“Y+生态系统”，打造“互联网+泛家居”最完整闭环，实现资源融合与协同，股权投资增值空间大；员工持股计划、定增控股股东，保障公司长期成长。控股股东持续增持，显示对公司长期价值的认可和维护。现价11.96 元/股，市值177 亿元，对应2016 年PE 20.7 倍。

2016 年 7 月，以造纸、家具为主的轻工主要子行业在投资增速连续增长几个月后出现小幅回调；稳定的市场需求使塑料制品、机制纸等主要轻工产品产量低速增长，制冷类家电产品“去库存”效果显著；耐用消费品出厂价格指数出现回弹；市场需求表现各异，轻工产品进口需求有增有减；国际经济形势多变，主要轻工产品出口额增速有所回落；受销售淡季影响，主要轻工行业利润增速保持稳定。

漂针浆价格持续走强，也带动北美和欧洲市场漂阔浆价格出现触底反弹。北美漂阔浆（桉木浆）公告价格在4 月底跌至840 美元/吨的水平。但随着价格低点附近引发大量“抄底”，价格迅即迎来上涨，从现货市场价格看，北美市场漂阔浆价格上涨了10 美元/吨，至月底达到460-530 美元/吨的水平。面对市场买盘的增大，主流漂阔浆生产商也迅即宣布，自6 月份起，对销往北美和欧洲市场的漂阔浆公告价格提涨20-30 美元/吨。