影响外卖平台商业模式的主要因素：在平台初创阶段，餐饮门店是否具备现成的外卖配送

网络是平台选择轻资产和重资产的核心因素。但随着人口密度、人力成本、餐饮业态和竞

争环境的变化，模式轻重可以互相转化。最后，居民的消费习惯将影响外卖渗透率和平台

线上化率的上限。中国大量独立餐饮门店缺乏自有配送系统，人口密度大且流动性高，现

阶段是最适宜发展重资产模式的单一统一大市场。2016 年，我国外卖行业的渗透率 6.1%，

线上化率12.5%。我们预计到2023 年，渗透率有望达到19%，线上化率达到95%，市场

空间5 年内可达到12000 亿元，是现在的2.5 倍。

1.起源：行业发展历史造成轻重模式选择不同 ..... 7

2.成长：人口、收入和餐饮业态共同决定经营模式 ................ 9

2.1 市场规模和配送成本的影响因素——人口结构 .. 9

2.2 市场规模和配送成本的影响因素——人力成本  10

2.3 市场规模和配送成本的影响因素——餐饮业态  11

3.发展：消费习惯和消费需求影响规模与渗透率 ................. 12

4.海外对比：韩国从佣金转向服务费的盈利模式 ................. 13

4.1 店家自行配送的历史造就韩国外卖平台的轻量运营.......... 13

4.2 高额手续费模式带来的矛盾 ............... 16

4.3 新的盈利模式：从赚取佣金转向征收广告费用  17

5.海外对比：欧美平台在兼并收购中扩大市占率 ................. 20

5.1 GrubHub：兼并扩大业务范围，开启自营模式抵御冲击  21

5.1.1 经营模式：一线城市以轻资产为主，二三线城市自营配送 ......... 21

5.1.2 财务分析：营收驱动因子与成本拆解 ...... 25

5.2 Just eat：专注轻资产模式，盈利模式清晰 ...... 26

5.3 UberEats：借助网约车开展外卖配送，实现赛道切换 ..... 31

6.总结：判断外卖平台的发展方向与盈利预期 ... 32

6.1 待考虑的问题：如何应对脱媒 ........... 33

6.2 待考虑的问题：反垄断与竞争机制 ... 34

6.3 待考虑的问题：人力成本的提升 ....... 34