我国经济逐步步入后工业化时期，从人均GDP 和城市化率水平来看，我国将于2020 年达到发达国家20 世纪70 年代水平。后工业化时代：经济增速回落。进入后工业化时代，我国经济增速下台阶，未来很长一段时间有望保持中高速运行。

一、三一市值创新高的深层次原因：中国逐渐步入后工业化时代 ............................................... - 5 -

1. 我国逐步迈入后工业化时代 ................................................................... - 5 -

2. 后工业化时代：行业结构改善龙头崛起 ................................................. - 6 -

1）经济增速下台阶，未来很长一段时间有望保持中高速运行 .................... - 6 -

2）制造业板块龙头企业的市占率提升，盈利能力提升 ............................... - 7 -

二、工程机械：2019 年年初销量继续超市场预期 ....................................................................... - 9 -

1. 2019 年1-2 月工程机械产品销售持续超预期 ......................................... - 9 -

2. 根据模型预测，预计2019 年挖机销量有望达21 万台以上 .................. - 10 -

3. 核心零部件（液压件）：2018-2019 年仍处于供应紧张状态 ................. - 11 -

三、下游：基建托底经济、投资增速反弹，房地产2019 年不悲观 ........................................... - 12 -

1. 基建托底经济，投资增速触底反弹 ...................................................... - 12 -

2. 下游房地产投资：2018 年全年超预期，2019 年亦勿需悲观 ................ - 13 -

四、国产龙头份额、盈利能力提升，现金流好转，资产质量改善 ............................................. - 14 -

五、投资建议：坚定看好后工业化时代装备制造业龙头............................................................ - 16 -

1. 三一重工（600031）：工程机械龙头，强者恒强 .................................. - 16 -

2. 恒立液压（601100）：液压系统龙头，高端泵阀开始突破 .................... - 16 -

3. 徐工机械（000425）：国企龙头，估值具备较高安全边际 .................... - 16 -

六、风险提示 ............................................................................................................................. - 18 -