2019Q1 机械行业跑赢大盘，估值依然偏贵，行业内个股表现不一。我们认为机械行业春季围绕开工旺季、减税、科创和 MSCI 等关键词展开。宽信用和地方政府债券支撑，基建触底回升，迎来春季开工旺季。制造业减税降费有望刺激制造业的复苏。MCSI 提振、科创板映射提升行业估值。 

一、机械行业春季关键词：开工旺季、减税、科创和MSCI .. 4

1、机械行业2019Q1 表现回顾  4

2、机械行业春季关键词：开工旺季、减税、科创和MSCI .. 5

二、工程机械:2019 年春季迎来开工旺季 . 6

1、2019Q1 挖掘机销量超预期，国产龙头企业市场占有率持续扩大 . 6

2、多重因素叠加，2019 年需求不悲观 .. 7

3、工程机械板块迎来三重利好叠加 ... 8

4、投资建议 .. 8

三、轨交装备:行业2019 年边际改善明显 . 8

1、轨交装备三大板块2019 年全部边际向上 . 8

2、加大基建，铁路和地铁依然是重点发力点 . 13

3、投资建议  14

四、半导体设备:行业景气持续，科创催化 ... 14

1、半导体资本开支景气周期带来行业向上 . 14

2、设备国产化破冰，持续实现0 到1 的转变 . 17

3、投资建议  18

五、投资建议  19

六、风险提示  19