小排量乘用车购置税优惠力度减弱叠加上年年末消费透支效应，导 致上半年汽车产销增速下滑，展望下半年随着乘用车环比回暖、客 车降幅收窄及货车依旧维持中高增速，尤其是明年购置税优惠完全 退出刺激四季度消费翘尾叠加新能源汽车下半年放量的预期，行业 有望迎来产销（盈利）及估值的阶段性向好，但从长期来看，产销 增速的周期下降及板块估值下行的趋势依然不变，因此仅存结构性 机会，维持行业同步大势评级，个股方面甄选高景气细分领域中业 绩增速稳定的个股，谨防估值下滑的风险。

1、2017 年上半年市场行情回顾4
1.1 汽车行业跑输大盘，乘用车唯一获绝对收益 4

1.2 估值：下半年有望迎来阶段性估值修复，但 2018 年将继续下探4
2、乘用车：增速二季度见底，全年有望 5%-7%5
2.1 增速二季度见底，下半年将有所好转5

2.2SUV 竞争加剧，受 2 胎政策影响中大型 SUV 受青睐6

2.3 自主品牌份额持续提升，但分化加剧7 2.4 车市弱势背景下，豪车增速远胜行业 9
3、商用车：一季度高点，下半年增速将略微下滑10
3.1 客车销量下滑，但下半年降幅有所收窄10

3.2 货车增速一季度高点，下半年增速回落但依然维持中高增速10
4、新能源汽车：政策向好，下半年有望放量11
4.1“双积分”政策托底，新能源乘用车确定性高速增长11

4.2 新能源客车环比改善明显，不必过度悲观12

4.3 三元锂电占比提升，市场向龙头企业集中14
5、零部件进口替代及全球化趋势明显17
6、投资建议17