环保方面，2017 年以来环保督察和反馈已成常态，推动各地环保治理。雄安新区高标准设立，进一步深化京津冀区域环保治理需求。环保公司16 年及17 年一季度业绩增速稳中有升，带动板块景气度提升。

行业回顾与展望 ....3

16 全年及17Q1 环保类板块业绩表现好于公用事业类板块，个股业绩涨多跌

少....3

环保一季度增速创五年内新高，但现金流仍待改善 ..4

环保订单兑现业绩，重点推荐环保细分龙头 ................7

水环境有望提标，碧水源技术为胜.........7

继续中长期看好蓝海市场固废、危废处理，环卫......7

公共事业方面，火电盈利继续下滑，关注电改 .........8

火电盈利能力下滑，供给侧改革下，静待业绩反转 ..8

重视电改，尤其是售电侧改革，看好水电输配售一体化 .............8