全球电动化风起云涌，海外充电网络建设进入快车道。全球多国陆续制定电动车发展规划，以及取消燃油车的时间表。比如荷兰和挪威将禁售燃油车年限划到2025年，美国加州、德国、印度将禁售燃油车年限划到2030年，法国和英国将禁售燃油车年限划到2040年，日本将禁售燃油车年限划到2050年。电动化大潮倒逼海外整车厂商和传统能源公司纷纷加速充电网络建设。大众、宝马、戴姆勒和福特共同成立IONITY，旨在建设泛欧洲的充电网络,预计到2020年将超过400家充电站，初期重点布局德国、挪威、奥地利等国家，合作伙伴包括壳牌石油、维也纳石油和天然气公司OMV、高速公路加油站运营商Tank&Rast、连锁便利店集团CircleK。而拥有自主充电网络Supercharger的特斯拉也希望通过谈判加入到IONITY充电网络。

1.新能源汽车高景气 充电桩发展空间广阔.... 7

1.1 新能源汽车高增长确定 未来七年产销增速达 30%.... 7

1.2 充电桩设备市场空间超千亿 当前建设进度落后于规划..... 8

2.充电桩运营市场高度集中 行业盈利出现分化..... 11

2.1 充电桩运营市场高度集中 政策鼓励多元化主体投资参与...11

2.2 政策多维度补贴充电设施建设 产业发展环境持续改善...12

2.3 盈利分化：集中式充电站收益高 分散式充电桩盈利不佳...14

3.利用率提升有望增厚盈利 商业模式加速创新.... 17

3.1 多因素利好利用率提升 设备大功率化有望增厚盈利.....17

3.2 重资产转向重运营 商业模式加速创新....22

4．设备零件市场竞争激烈 大功率充电技术趋势确立...... 25

4.1 充电桩设备制造市场竞争激烈 近年设备价格大幅下滑.....25

4.2 充电模块价格大幅下行 中小厂商逐步边缘化....27

4.3 大功率充电技术趋势确立 中日签署备忘录加速研发...28

5．国际比较：海外充电桩运营市场集中度高于国内... 30

6．重点标的...... 31

6.1 国电南瑞：国家电网旗下上市平台 增长稳健.....31

6.2 中恒电气：国家电网充电设备主流供应商.......33

6.3 科士达：电力电子领域龙头 充电桩业务快速扩张......34

6.4 易事特：电动车充电设施龙头 充电桩业务迎爆发式增长....35

6.5 通合科技：行业领先的电源模块制造商....36

6.6 特锐德：充电桩运营市场龙头 充电业务即将步入收获期...37