2018 年 4 月 27 日资管新规的落地开启了大资管行业的新时代。银行是受 新规影响最大的金融机构之一，理财业务面临模式重塑，本文旨在对银行 的转型之路进行展望。银行理财起源于 2003 年，2013-2016 年受表内额 度紧张、不良贷款暴露、资本约束加强等影响的迎来高速发展期，目前已 形成了“管理费+超额收益”的盈利模式，大型银行、股份制银行在理财业 务上各有亮点，但刚性兑付、资金池运作等风险隐患突出。我们认为，未 来银行的主要突破点在拥抱直接融资市场、以客户为导向、公司制的专业 化管理，个股推荐工行、招行、平安、光大。

序言：模式重构，破而后立5
历史：千淘万漉，曲折成长6

现状：后来居上，体量庞大14

未来：破茧新生，优势依旧 27

投资建议：渠道为先，专业为核32