油服行业景气度主要由石油公司的上游勘探开发资本支出决定，全球上游油气勘探开发支出在 2014 年达到高峰后，受国际油价下跌影响连续两年大幅下滑至腰斩，根据 Spears&Associates 数据，全球油田设备和服务市场规模在 2016 年收缩至 2014 年的一半水平，之后随着国际油价反弹，在 2017 和 2018 年分别回升 5.2%、11.7%，2018 年为 2620 亿美元。根据 IHS 的预测，全球上游油气勘探开发投资在 2019~2023 年复合增长率将达到 5.9%，将带动油服行业景气度持续回升。

1. 油服行业景气度回升，海上油服表现亮眼 . 5

1.1 全球油气勘探开发回暖，油服行业有望持续向好 .. 5

1.2 常规油田、海上和LNG 领域投资迎来明显增长. 7

2. 政策强化，国内油服市场迎来长景气周期 . 8

2.1 中央意志指导，国家政策推进油气增储上产 . 8

2.2 三桶油积极响应，国内油服市场迎来长期景气 . 11

3. 中海油勘探开发提速，提振海上油服需求 .. 13

3.1 海洋石油上产潜力大，19 年勘探开发提速 . 13

3.2 中海油开放合作，海上勘探开发提速 ... 16

3.3 油服企业深水能力、LNG 建造水平突破，强化自主品牌 . 17

4. 投资建议 . 18

4.1 中海油服 .. 19

4.2 海油工程 .. 22

4.3 海油发展 .. 23

4.4 博迈科 ... 25

5．风险提示 .. 26