结构深度调整期。下游投资增速处于长期下降通道，我们判断制造业投资中游分化、房地产投资阶段性回升、基建投资“朝三暮四”，预计2018 合计投资增速与上年度相同、低位企稳于6.6%。

1. 行业已大步迈入未有之变局 .......... 8

1.1 传统模式桎梏行业增长 ........ 9

1.2 下游投资增速处于长期下降通道 ....... 11

1.2.1 制造业投资中游分化 .............. 12

1.2.2 房地产投资阶段性回升 ........... 14

1.2.3 基建投资“朝三暮四”  16

1.2.4 2018 合计投资增速将低位企稳 .............. 22

1.3 行业于2016 年迎来拐点 ... 22

1.3.1 十二省超预期增长带动行业景气度 ........ 22

1.3.2 “三纵三横”是行业新动力 ... 24

2. 一纵：建筑工业化助力东部新型城镇化 ..... 25

2.1 工业化是我国建筑业必然趋势 .......... 25

2.2 政策扶持工业化驶入快车道.............. 26

2.2.1 当前市场主动力为政策扶持 ... 26

2.2.2 市场将持续迅猛增长 .............. 27

2.3 工业化企业迎历史性机遇 .. 29

2.3.1 规模和技术演进主导行业拐点  29

2.3.2 看好规模以上工业化企业率先受益 ........ 29

2.3.3 看好钢结构和全装修企业“风口业务” . 31

3. 二纵：PPP 推动中西部基建市场化 ........... 35

3.1 PPP 模式深度剖析 ............. 35

3.1.1 优势在于一举满足多方诉求 ... 35

3.1.2 看好VGF 模式为主推方向 ..... 36

3.1.3 判断行业已来到后清库时代稳健增长期起点 ........ 39

3.1.4 看好中西部市场能量将释放 ... 41

3.1.5 未来民企市场份额或可提升至39% ....... 43

3.1.6 定向宽松政策将持续落地解围资金面压力 ............ 45

3.2 看好确定性较强的三大细分领域 ...... 47

3.2.1 PPP 开辟管廊万亿市场 .......... 49

3.2.2 PPP 推进中西部公路网完善 ... 50

3.2.3 PPP 助力环保大计 ... 51

3.3 PPP 利好企业业绩增长和结构优化 ... 52

4. 三纵：“一带一路”带动海外业绩稳步增长 . 55

4.1 “一带一路”打开海外业务新局面 ... 55

4.2 我国企业国际承包业务分析.............. 56

4.3 海外业务环境整体向好 ...... 60

5. “三纵三横”加速行业集中度提升 ............ 62

5.1 行业头部优势全面凸显 ...... 62

5.2 “三纵三横”是推动头部优势的主因 .............. 63

6. 投资建议 ...... 65

6.1 投资建议 ............ 65

6.2 重点公司 ............ 66

6.2.1 杭萧钢构战略转型改善盈利 ... 66

6.2.2 金螳螂布局多元化全装修把握市场机遇 . 68

6.2.3 中国建筑牢据行业头部展望美好未来 .... 68

6.2.4 龙元建设深耕PPP 优化业务结构 ......... 69

6.2.5 中铁工业涅槃新生奏响国器强音 ........... 70

6.2.6 中国化学前瞻布局喜迎两大市场同时利好 ............ 72