根据统计局数据，18 年 1-4 月全国商品房销售面积同比增长 1.3%，增速回落 2.3 个百分点，其中 4 月单月销售同比回落 4.1%，自去年 10 月以来同比再次下滑，三四线增速超预期回落或是主因。我们认为 18 年各城市销售将结构性分化，在购房成本抬升的背景下，三四线热度将逐步下行，而重点城市政策存在结构性存在改善空间，尤其伴随着下半年供货能力的进一步释放，重点城市销售增速将底部改善。 

单月销售同比出现下滑，三四线超预期回落或是主因..4

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