2017年资本市场呈现二八分化格局，以周期、金融为代表的白马蓝筹股表现强劲，而以TMT为代表的中小创表现相对平淡。金融板块各子行业行情分化较为显著。截止12月15日，保险板块涨幅最大，涨幅超过44.3%；而银行板块紧随其后，上涨6.6%，同期上证综指上涨5.2%，这两个板块表现均强于市场；券商板块和多元金融板块则出现不同程度的下跌，跌幅分别为12.9%和19.4%。

1 金融行业市场表现回顾........1

1.1 指数整体表现强劲，子板块行情分化 ..........1

1.2 强监管政策延续，金融市场渐行渐稳..........3

1.3 金融领域市场准入放宽，对外开放程度日渐提升.......4

2 保险行业——量价齐升，长期增长逻辑确立........5

2.1 人口结构变迁为保险市场打开广阔空间..........5

2.2 消费升级叠加中产阶级财富扩张，保险行业前景光明...........8

2.3 代理人数增长配合产品升级推动内含价值增长.......10

2.4 财险保费恢复性增长，综合成本率缓降........14

2.5 资产配置风格稳健，非标占比有望降低.......16

2.6 利率上行缓解准备金计提压力，释放会计利润........17

2.7 监管强化规范市场，政策红利持续释放........19

2.8 推荐标的........21

3 证券行业——业务结构多元，主动管理能力提升........22

3.1 经纪业务：市场成交企稳回暖，佣金费率降幅收窄..........22

3.2 信用业务：融资需求依然旺盛，信用业务增长稳健........25

3.3 资管业务：通道规模收缩，主动管理能力提升...........27

3.4 投行业务：政策红利持续释放，投行业绩有望超预期..........29

3.5 自营业务：债市投资难度加大，股市结构性行情分化.......30

3.6 行业盈利预测............31

3.7 推荐标的...........32

4 多元金融板块.....33

4.1 信托行业：通道业务回流，行业步入转型升级期.......33

4.2 租赁行业：发展潜力巨大，政策环境利好.........34

4.3 创投行业：双创政策红利持续释放，未来业绩可期.......36

4.4 不良资产处置行业：市场需求旺盛，利润兑现加快......38

4.5 金控平台：借助国企改革催化剂，步入业绩释放期........40

4.6 推荐标的..............41