2017 年重点看好快递及供应链投资机会。快递依旧维持高增长，板块企业集中上市后兼并收购及精益经营将成为重点。消费驱动时代，供应链管理能力将是未来企业核心竞争力。低估值稳增长铁公机，适合价值配置。公路治超、大宗回暖带来铁路货运量回升，铁路具有比价优势、铁总换届使价改预期提升。公路企业主业稳健探索转型，民航需求提升带动机场基本面向好。航空、航运后半年存在投资机会。短期油价汇率利空航空业绩，下半年国际运力将得到消化、国内二线航空消费崛起、油价或将二次探底将带动航空市场回暖。航运运力供给持续低增长，未来利空因素将少于利多因素，明年2 季度，海运将有博弈机会。

快递业务量将维持高增长，上市后时代开启物流战 ................ 5

快递进入新常态高增长，未来三年快递业务量有望维持30%增速 ................ 5

上市后时代来临，精益经营+兼并收购将成主流 .................. 7

消费时代来临，供应链管理能力将是未来企业发展的核心竞争力 .................... 8

铁路处于业绩拐点，改革预期再起 .............. 14

客运增速持续稳健，铁路货运触底反弹 ... 14

基本面改善+改革红利，铁路或量价齐升 . 14

国际航线运力将持续消化，二线崛起助力国内增长 .............. 16

机场时刻产能释放受限，短期油价汇率利空业绩增长 ....... 16

国际运力逐步消化，国内二线需求将崛起 17

稳增长低估值，国企改革，投资价值正当时 ......................... 19

公路/公交板块低估值高股息，主业稳健探索转型 .............. 19

机场盈利能力强劲，收费改革有望推进 ... 20

国企改革精彩纷呈，交运板块受益明显 ... 21

航运运力供给将保持低增长，2017 二季度存在博弈机会 ..... 22