日本保险业収展的兴衰： 事战结束以后至 20 世纪 80 年代日本已成为仅次于美国的全球第事大保险市场以及全球最大的寿险市场，其寿险业占全球仹额一度超过 40%。 1997 年随着日产生命的破产，短短四年时间里日本共有 7 家寿险公司和 2 家财险公司先后破产。而日本实行的低利率政策是导致诸多保险公司破产的重要原因之一。

一、 日本保险业经历了由盛到衰的发展周期...... 4

二、 人口红利是影响日本保险业另一主要原因..... 5

2.1 日本人口年龄结构.......5

2.2 人口红利的影响........7

三、 日本低利率环境以及低利率产生的主要原因....... 7

3.1 日本低利率政策体系.......7

3.2 日本低利率产生的原因.......8

四、 长期低利率给日本保险公司带来的挑战....... 9

4.1 低利率虽然能使固收类资产短期受益，但中长期面临再投资压力.....9

4.2 长期低利率使得负债端保费收入难以维持高增长.....9

4.3 保险公司重资产属性使得保险公司难以通过投资组合调整适应利率变化......9

五、 日本保险公司集中破产及其主要原因....... 9

5.1 低利率促使保费收入停滞不前.......10

5.2 低利率环境下逐渐出现利差损.....11

5.3 宏观经济泡沫下保险公司资产配置出现大幅亏损.....13

5.4 股票及房地产市场崩溃.....14

5.5 日元大幅升值带来大量外汇损失......14

5.6 外资险企进入以及金融改革使得行业竞争加剧....15

5.7 金融机构互相持有股权债券加剧风险传导......15

六、 低利率背景下日本保险公司的应对措施..... 16

6.1 投资端及预定利率的被动调整.....16

6.2 改变资本结构.......16

6.3 提高运营效率，提升服务质量，加强产品创新....16

七、 日本保险监管体系落后也是导致集中破产的因素之一..... 17

7.1 偿付能力监管：保证金界限预警比率制度.....17

7.2 信息披露监管：比较信息管制......18

7.3 政府对利差损的应对不利.......18

八、 日本保险公司破产后的处理..... 18

8.1 保单持有人保护机构......19

8.2 破产后的营救程序......19

九、 日本低利率环境对我国保险业发展的启示....... 20

9.1 对我国保险公司的启示....20

9.2 对我国行业监管的启示....21

十、 投资建议及风险提示....... 21