估值中枢上移，内含价值增长，保险股有望形成戴维斯双击。保险的市值体量虽然很大，但是高增长性在过去几年一直持续并很有可能在未来几年持续下去。与其说保险是很好的价值投资标的，不如说保险是很好的价值与成长的双重标的。一般情况下，市场会给予成长性股票一定的估值溢价，所以我们预计2018年保险公司的估值中枢可能会上移；同时，我们预计保险公司2018年的内含价值也会有所表现，很有可能和估值一起形成戴维斯双击。

一、2017 保险行业回顾········ 4

二、2018 年保险行业投资逻辑······ 5

（一）消费升级带动保险需求········· 5

（二）剩余边际摊销与准备金释放提升会计利润 ····· 7

（三）新业务价值注入决定保险行业持续发展······ 8

（四）内含价值增长提升保险行业配置价值······· 11

三、个股精选：··········· 13