上半年亏损面收窄，上半年煤企净利润同比上涨8.2%，主要原因为煤价上涨以及成本压缩得到。受益于供给侧改革煤炭2016 年以来煤炭价格环比提升，但公司盈利仍处于低位，33 家煤炭开采公司净利润达到190 亿元。各公司上半年营业收入和净利分别为2393.29 亿元、190 亿元， 较15 年同期平均分别下降13.79%和上涨8.2%。2 季度盈利状况虽然较1 季度有所提升，但由于处于煤价上涨初期，各公司盈利难以大幅改善。

2016 年中报总结：煤炭价格上升，带动企业环比回暖 ............ 4

供给侧改革初见效，上半年煤炭产量下降 .. 5

上市煤炭企业上半年利润总额合计190 亿元 .. 5

煤炭企业上半年普遍扭亏，二季度效益明显 .................... 5

供给侧改革持续利好行业 ............. 6

276 政策有效减产，煤炭库存降低 ............. 7

政府持续补助，预计下半年政府补助将提高 .................... 8

回款情况好转，现金流增加 .. 9

受益煤价上涨，资产减值损失下降 ........... 10

一季度市场低迷，存货周转天数上升 ....... 11

煤炭上市公司资产负债率较低 .... 13

带息流动债务规模大，短期债务压力大 .... 15

煤价上涨带动煤企业绩改善 ....... 18

风险提示 .............. 19