08 年金融危机时，各国为救助“大而不倒”银行向其注资。但这种做法一方面使用了纳税人的资金，还有可能鼓励这些大型金融机构继续过度承担风险为解决这个问题，2013 年二十国集团在圣彼得堡峰会要求FSB 在2014 年底，建立一个能确保G-SIBs 吸收损失能力的计划。2015 年末FSB 发布TLAC 框架协议终稿。

一、起源：减少纳税人的损伤 ... 3

二、TLAC：要求提高了债务工具的比例 .............. 3

（一）对象：国内仅面向四大国有行 ............ 3

（二）监管要求：要求比巴塞尔III 更高 ...... 4

1、TLAC 最低要求高于巴塞尔III ............. 4

2、内部TLAC 解决海外子公司问题 ......... 6

3、日本：存款保险制度缓解压力 .............. 6

4、美国：债务工具要求更严 ....... 7

3、达标时间：四大行有望豁免达标时间至2025 年 .............. 8

（三）TLAC 工具：范围比巴塞尔协议更宽泛 ............ 9

1、巴塞尔协议III 资本工具 ......... 9

2、其他TLAC 合格工具 .............. 9

三、四大行的债务工具的缺口 . 10

四、投资建议 .............. 13

五、风险提示 .............. 13

插图目录 ....... 15

表格目录 ....... 15