展望 17 年，首月产销遇冷难掩生机勃収。2017 年 1 月我国新能源汽车生产 6889 台，相比 16 年同期下降 69.1%；实现销售 5682 台，同比下降74.4%。首月遇冷的主要因素在于传统淡季一季度与昡节假期叠加，补贴新政下产业链议价仍在持续，以及地斱补贴政策和准入的不确定性。预计2 月底第事批推荐目录和地斱政策细节的出台，将为行业注入动力；而国家层面政策的确定性将引领产业重回快车道；三月产销有望现阳昡。

一、回顾 2016：道阻且长，行则将至...... 5

1.1 新能源汽车全年产销增长超过 50%，动力锂电出货 30.5GWh.....6

1.2 乘用车：限牌城市仍为需求主力，产业链龙头集中现雏形......10

1.3 纯电客车：电池与车门当户对，强强联合.....14

1.4 专用车：东风汽车稳居龙头，沃特玛产业联盟配套一枝独秀...17

二、 展望 2017：春寒料峭，难掩勃勃生机...... 19

2.1 新能源汽车产销首月遇冷........19

2.2 产品结构自适应，乘用车/客车领域补贴敏感度低的车型成为 1 月主力.....20

2.3 专用车龙头东风一马当先，电池路线选择三分天下........23

三、 投资建议....... 25

四、 风险提示..... 25