中药配方颗粒优势突出，CFDA 的《中药配方颗粒管理办法》有望年内出台。中药配方颗粒以更为现代化的优势逐步替代中药饮片。日本、台湾等地区几乎实现了对饮片的全替代。国内尚处于起步阶段，目前仅为试点范围的 5 家企业生产和销售，纳入安徽、宁夏、福建等 11 个省份的医保支付。尽管浙江、江西、黑龙江的省级科研试点放开，但《中药配方颗粒管理办法》出台后省级科研试点很可能取消，严格按照药典标准汤剂要求生产配方颗粒，符合高标准要求的企业能够实现跨省销售。预计正式稿将于 2016 年年内出台。

1 中药配方颗粒代表产业升级方向，其管理办法呼之欲出 ... 1

1.1 代表中药现代化方向的“升级版”中药饮片 .. 1

1.2 国外市场发展成熟，国内尚处于探索阶段 ..... 1

1.3《中药配方颗粒管理办法》即将出台，产业迎来成长机遇 ... 2

2 解放需求：迎来增长催化剂，五年四倍成长空间可期 ... 3

2.1 符合市场参与者利益诉求，配方颗粒发展潜力大 ..... 3

2.2 终端覆盖扩大+各省逐渐纳入医保：打开增长空间.... 5

2.3 中药配方颗粒替代饮片及部分中成药，行业增速或超40% .. 7

3 放开供给：打破5 家垄断格局，各省将呈“百花齐放” ..... 9

3.1 政策放开，预计16 年后将由省级备案生产 ... 9

3.2 市场壁垒高筑，先行企业将占据市场先机 ... 10

3.3 资本纷纷涌入布局，静待政策红利 ... 11

4 投资建议及投资标的 .. 13

4.1 佛慈制药（002344）：技术储备充足，占领西北区域市场先机.. 13

4.2 华通医药（002758）：已获浙江省试点，配方颗粒将贡献高业绩弹性 .. 14

4.3 香雪制药（300147）：拥中药材和渠道优势的布局者 ..... 14

4.4 康美药业（600518）：产业资源丰富，具备配方颗粒领域龙头基因 .. 15

4.5 华润三九（000999）：低估值的中药配方颗粒先行者 ..... 15