家电板块营收增速放缓，盈利能力稳步提升。受宏观经济影响，2019H1 家电板块营业总收入达5746.61 亿元，同比增长5.28%，增速较去年同期下滑11.38pct。上半年受益于主要原材料价格下降，叠加企业减税落地，行业整体毛利率提升0.62pct，净利率提升0.28pct，盈利能力稳步提升。

一、家电行业：H1 营收增速放缓，盈利能力稳步提升 ... 5

（一）收入端：家电整体增速放缓，白电和小家电表现较优 .......... 5

（二）利润端：成本红利驱动盈利能力提升 ............. 8

二、白电板块：行业增速明显放缓，龙头公司表现亮眼 ........................ 10

（一）个股收入分析：三大白电龙头表现优异，格力电器Q2 营收超预期 .......... 11

（二）个股利润分析：美的盈利能力再创新高 ....... 12

三、厨电板块：行业正处筑底阶段，有待竣工拉动需求改善 ................ 13

（一）个股收入分析：受行业影响Q2 龙头公司降速 ..................... 14

（二）个股利润分析：受益于成本红利毛利率均有提升 ................ 15

四、小家电板块：苏泊尔多项指标稳健，新宝股份Q2 表现超预期 ..... 16

（一）个股收入分析：九阳股份和苏泊尔增速领先 ........................ 17

（二）个股利润分析：新宝股份表现突出 ............... 17

五、风险提示 ..................... 19