2019 年 1-2 月，固定资产投资增速为 6.1%，比 2018 年 12 月提升 0.2pct，继续保持企稳回升。其中基建投资增速为 4.3%，提升 0.5pct，在补短板政策推动下回暖趋势不减；房地产投资增速为 11.6%，提升 2.1pct，继续保持在较高的水平；制造业投资受到工业企业盈利下降、出口疲软等需求端影响增速大幅下滑，1-2 月增速为 5.9%，下滑 3.6pct。

基建地产带动投资数据回暖，节后开工高景气. 4

基建地产发力，固定资产投资继续企稳回升.. 4

房地产销售数据疲软，在建项目进度仍偏滞后.. 5

PMI 节后回升，制造业投资有望边际改善... 6

建筑业PMI 保持景气， PPP 落地率持续回升，行业订单有望反弹.. 7

3 月行情复盘：大盘强势延续，行业跑输指数.. 10

大盘延续强势，行业未跑赢指数... 10

建筑子板块大部分上涨，国际工程等表现较好.11

大部分建筑个股上涨，整体弱于大盘.. 12

A/H 股溢价有所扩大... 13

投资组合收益稳健，整体跑赢大盘.. 14

重点推荐受益一带一路政策的国际工程龙头和滞涨的房建基建龙头.. 15

国际工程龙头估值低，有望受益一带一路政策推动. 15

建筑板块整体滞涨显著，基建和房建或存在较大的补涨空间.. 18

重点推荐... 20

风险提示... 21

国信证券投资评级... 22

分析师承诺. 22

风险提示.. 22

证券投资咨询业务的说明. 22