根据合理工期及成交结构推算，房地产板块2019 年上半年的营收和净利润主要结转于2017 年上半年的销售，部分结转于2016 年下半年的销售，这期间行业量价齐升，所销售的项目毛利率较高，因此房地产板块2019 年中报业绩整体较好，增长是主基调：板块131 家上市公司2019 年上半年板块营业收入同比增长23%，归母净利润同比增长15%，60%的房企归母净利润实现了正增长。

中报业绩增长较好 .... 4

市场关注的2019 年中报财务指标  6

盈利能力整体略有提升 ........ 6

负债水平上升，短期偿债能力稳定 .........11

少数股东权益占比提升 ...... 14

二季度存货去化速度加快 ... 16

全年业绩增长有望 .. 19

行业销售降温，第二梯队龙头房企销售表现优异 ..... 20

地产股短期有反弹，长期具配置价值 ... 22

风险 ... 22

国信证券投资评级 .. 24

分析师承诺 .. 24

风险提示 ...... 24

证券投资咨询业务的说明 . 24