动力电池行业整体产能扩张迅速，明年很多细分领域会处于产能过剩状态，价格压力较大，但受益于三元电池替代磷酸铁锂的大趋势，以及明年乘用车、物流车的高增长，三元产业链依然会结构性景气，建议投资者重点关注三元产业链。 

1. 2017 年乘用车景气持续攀升，物流车景气复苏.3

1.1. 补贴方案调整较大，纯电动客车产销承压..3

1.2. 双积分政策和网约车市场推动下，乘用车延续高增长...6

1.3. 实力车企铺货，纯电动物流车将迎来复苏...10

2. 动力电池产业链：压力与机会并存.12

2.1. 主要锂电材料价格下行压力较大，重点关注三元产业链...12

2.2. 钴：供需面持续改善，2017 年拐点临近...14

2.3. 隔膜：湿法涂覆隔膜景气至少持续到2017 年年底.15

2.4. 电解液溶剂：电解液血液，价格触底上涨...16

3. 重点推荐公司..17

3.1. 华友钴业（603799）...17

3.2. 石大胜华（603026）...18