关键词：房地产投资；量化宽松政策；利率风险；汇率风险
摘 要：2013年上半年，我国消费和投资增长减速，出口有所改善，经济增长轻微减速，通货膨胀预期受到控制。去产能导致实体经济轻微下滑，生产价格继续负增长，使实体经济的真实利率和融资成本上升，实体经济的价格型货币条件偏紧；另一方面，美国、欧洲和日本继续实施非一致性的量化宽松货币政策，压低长期利率，日元大幅贬值，使全球经济暴露于更大的利率和汇率风险之下。中外利差扩大，套利资金持续流入，货币发行加快，风险偏好资金流入资产市场而非实体经济，导致房地产价格持续上涨。人民币汇率持续升值，降低中国出口竞争力。上半年以经济轻微减速为代价换取资产价格不向泡沫化方向发展，下半年需要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，防止经济大幅波动，通过改革促进经济结构调整，持续释放改革红利，促进实体经济转型，在稳增长中逐步化解房地产风险和地方政府债务风险，提升经济长期可持续发展的潜力。对外需要积极关注美欧量化宽松政策的发展和动态，警惕日本主权债务风险。