油服行业位于油气产业链上游，受油价影响呈现明显的周期性，随着油价回升，油服行业也呈现出底部复苏的态势，2017 年油服市场规模达到 2335.2 亿美元，同比增长 5.5%。竞争格局方面，国外油服行业竞争充分，行业集中度较高；国内三桶油旗下油服公司主导，民营企业快速成长。

油服行业概况...7

油服行业位于油气产业链上游...7

市场规模：油服行业具有周期性，行业波动较大.8

竞争格局：国外充分竞争，国内国企主导...9

油价：OPEC+减产推动供需再平衡，未来有望保持在合理区间..11

油价影响因素及历史回顾...11

供给端：OPEC+减产推动供需再平衡，美国页岩油产量持续增加...13

需求端：全球经济下行压力增大，石油需求担忧升温.21

供需总结与油价展望：原油供需紧平衡，边际变化影响增大..22

油价回升向上游传导，全球油服行业迎来复苏..24

油价对油服行业影响的传导路径...24

石油公司业绩大幅改善，资本开支逐渐回升...25

行业复苏，油服公司业绩回暖.26

油价波动向油服行业传导过程存在一定的时滞...29

能源安全形势严峻，国内油服行业迎来景气周期.32

我国油气供需格局严重不匹配，能源安全形势严峻.32

国家政策推动产业发展，“三桶油”资本开支提速...34

页岩气进入爆发期，国内油服企业迎来发展良机..35

投资建议：看好掌握关键技术、设备服务全面布局的公司..42

杰瑞股份：优质民营油气设备龙头，设备+服务双轮驱动.43

石化机械：中石化旗下油气装备公司，受益于页岩气开发和管网建设...44

通源石油：复合射孔领军企业，打造国际化油服企业.46

风险提示..48

国信证券投资评级...50

分析师承诺.50

风险提示..50

证券投资咨询业务的说明.50