未来五年新能源汽车快速增长。至2020 年，新能源汽车产量有望达290 万辆，渗透率达9.27%。新能源汽车快速发展的理由有四点：能源安全战略和对车企油耗标准的要求使发展新能源汽车成为国家和企业必然选择，国家和地方政策红利推动新能源汽车发展，电池密度提升+成本下降使电动汽车受青睐，充电设施建设加速提升购买意愿。

1.未来五年新能源汽车仍将快速增长.. 5

1.1发展新能源汽车成为国家和车企的必然选择.... 5

1.1.1能源安全战略要求必须发展新能源汽车. 5

1.1.2油耗标准严苛发展新能源车是车企不二选择....................... 6

1.2国家和地方政策红利推动新能源车发展............ 8

1.2.1生产端：油耗积分交易制度倒逼车企扩大新能源车投入... 9

1.2.2销售端：保有税阶段按排量征税引导新能源车消费........... 9

1.3电池密度提升+成本下降，电动汽车受青睐...... 9

1.3.1锂电池能量密度提升消除 “里程焦虑”...........................10

1.3.2锂电池成本下降带动整车成本下移及产销放量.................10

1.4充电设施建设加速提升购买意愿...................... 11

2.下半年静待新能源专用车爆发......12

2.1下半年新能源乘用车同比将大幅增长..............13

2.1.1新能源牌照供需反转促进购买力释放...14

2.1.2款式多样化满足消费者需求...................15

2.1.3乘用车产量受补贴退坡影响小...............15

2.2下半年新能源客车同比增速放缓......................16

2.2.1新能源客车渗透率接近20%触碰天花板............................17

2.2.2 6-8米主力车型增速放缓致新能源客车增速下滑...............18

2.3下半年新能源专用车同比增速将翻倍..............19

2.3.1国补和地补政策推动纯电动物流车快速发展.....................19

2.3.2物流车诸多特点适合电动化...................20

2.3.3物流车下半年将爆发增长.......................21

2.3.4物流车市场广阔.........23

3.新能源整车下半年投资策略及建议............................24

3.1汽车整车板块估值处于历史均值水平..............24

3.2下半年看好新能源专用车投资机会..................26

4.标的简介.............26

4.1东风汽车..26

4.2力帆股份..27

4.3大洋电机..27

4.4科泰电源..28

5.风险提示.............28

附件：2020年新能源产量预估为290万辆...................29