能源转型、技术进步、集中度提升是电力设备与新能源行业2018年的主旋律。新能源汽车“双积分”长效机制建立，中长期发展空间广阔；2018年补贴退坡将倒逼产业升级加速、竞争格局优化。光伏开启分布式新周期，国内需求中枢提升；产业技术进步加速，迈向平价无惧补贴退坡。风电当前处于新一轮成长大周期的底部，龙头份额持续提升，强者恒强趋势明显。

新能源汽车： 升级加速， 格局优化....... 6

2017 年先抑后扬，新能源汽车产业曲折前行......... 6

双积分政策尘埃落定，补贴退坡加快产业升级....... 12

2018 年中游量增价跌，技术进步与集中度提升仍是主旋律....... 15

2018 年上游景气延续，资源为王强化龙头优势....... 21

新能源发电：风光无限，迈向平价....... 23

电力格局：全社会用电需求回暖，新能源政策支持有力...... 23

光伏：分布式开启国内新周期，技术进步加速平价上网..... 24

风电：国内需求底部确立，将迎增长新周期....... 30

电力设备：关注增量，精选标的...... 36

电力投资：板块整体稳中有进，特高压需求有望恢复......... 36

电改：稳步推进，纵深进军........ 38

设备出海：借“一带一路”东风，龙头出海正当其时..... 41

工控： 下游向好，需求恢复....... 42

投资建议......... 44

板块比较：新能源汽车板块与新能源发电板块各具优势.... 44

新能源汽车：把握季节性特点，优选细分龙头........ 44

新能源发电：多维度布局光伏，底部投资风电.......... 44

电力设备：把握业绩确定性，关注外部催化........... 44

风险提示....... 45

投资增速下滑........... 45

政策不达预期........... 45

价格竞争超预期 ....... 45