智能手机进入存量市场，换机周期成影响出货规模的主要因素。技术升级和消费升级又导致换机周期的延长，目前全球智能手机均价在2400元左右，全球换机周期达21个月。今年下半年并不会出现特别重大的技术更新刺激消费者提前换机，换机周期将不会发生太大变化。

第 1 部分 消费电子板块策略观点.......4

1.1 智能手机进入存量市场，换机周期成影响出货规模的主要因素.....4

1.2 手机厂商竞争格局逐步清晰，行业集中度快速上升......5

1.3 智能手机创新发展方向.......6

1.3.1 外观方面的变化趋势.......6

1.3.2 光学创新趋势及机会.......9

1.3.3 生物识别变化情况..... 12

1.3.4 无线充电&Type-C...... 13

1.4 消费电子零部件供应企业强者恒强......... 13

第 2 部分 半导体板块投资策略........ 15

2.1 看好半导体黄金十年发展期，卡位产业链关键位臵静待成长.... 15

2.1.1 封测环节最早实现大规模进口替代..... 16

2.1.2 卡位半导体设备核心标的...... 17

2.2 半导体中短期偏向“主题投资”....... 17

2.2.1 “大基金二期”即将破壳而出...... 17

2.2.2 重大事件及政策支持的刺激...... 19

第 3 部分 推荐个股....... 20

3.1 蓝思科技..... 20

3.2 欧菲科技..... 21

3.3 立讯精密...... 22

3.4 北方华创...... 23