我们去年发布全市场首篇 TPMS 行业深度报告，介绍行业格局并梳理相关投资机会。近期，保隆科技、万通智控相继上市，带来最直接、最受益核心标的。同时，我们多渠道了解到 TPMS 强制安装法规进展顺利，基本已确定在今年下半年正式推出。比预计的更好，TPMS 从去年到今年明显加速放量，渗透率显著提升，前装市场将维持四年以上的爆发期，2020 年后看后装 AM 替换件市场快速发展。 

1. 政策推动胎压监测系统成为标配，行业空间广阔... 5

1.1. 直接式胎压监测系统是主流，也是未来趋势...5

1.2. 北美、欧盟先后立法强制安装TPMS，中国标准接近欧盟标准..5

1.2.1. 中国TPMS 政策参考北美、欧盟TPMS 政策..6

1.2.2. 政策仍是核心驱动力，但自主安装意愿增强带来渗透率阶跃发展...7

1.2.3. OEM 市场受益强制式安装，AM 市场5 年后大规模启动，TPMS 相关企业受益时点完美契合.7

1.3. TPMS 前装渗透率加快，未来四年复合增速超50% .8

2. 全球TPMS 行业集中度高，国内TPMS 厂商紧抓国内机遇崛起.10

2.1. TPMS 产业链拆解，国内基本以模组集成商为主.10

2.1.1. TPMS 组成结构..10

2.1.2. TPMS 产业链拆解.10

2.2. 行业垄断度较高，Schrader 是全球龙头，未来从气门嘴延伸到TPMS 的企业更具前景..11

2.3. 国内只有少数TPMS 厂商具备批量化生产能力...13

3. 重点标的推荐.13

3.1. 保隆科技是国内TPMS OEM 市场龙头，最为受益...13

3.2. 万通智控募资加大TPMS 前装市场布局，弹性大..16