外需韧性叠加供应修复，出口同比超出预期。1-2 月出口同比增速好于市场预期。此前国内供给因疫情受到的冲击减弱，积压订单补发货，这对1-2 月的出口形成部分支撑；另外国外需求的短期韧性也是出口数据好于预期的助推力量。而上述逻辑在国内高炉开工率及国外部分超预期经济数据当中得到一定验证。从结构来看，1-2 月出口表现出以下特征：一是对东盟出口表现领先。1-2 月东盟为我国第一大贸易伙伴，背后是我国的经贸合作的重心转移，由欧美转向亚洲，尤其是东南亚地区。二是劳动密集型产品支撑减弱。一方面受高基数效应影响，另一方面可能是由于疫后需求释放的爆发式增长消退，对于防疫物资的需求也有所走弱。三是高新技术及机电产品贡献加强。1-2 月同比降幅相比上月均有所收窄，也成为了1 至2 月出口超预期的一大贡献。既有海外生产需求抬升的支撑，也有国内供应链修复的推动。