放量阶段，将拉动动力电池需求猛增，预计2020年需求量约为200GWh， 3年CAGR 超 30%，其中国内需求约占全球一半。从竞争格局看，国内低端产能过剩，高端产 能不足，技术升级和补贴退坡双重因素驱动下，价格加速下行，行业优胜劣汰，格 局迎来重构。从整个产业链分析，具备资源禀赋的上游钴、锂资源受益于行业发展， 属于高确定性环节，随着行业步入放量的成长期，动力电池寡头崛起，下游车企车 型密集投放，具备技术和产品优势、绑定众多车企的中游电池寡头成长的“确定性” 也开始显现

公司概览：中国动力电池独角兽  1 

迅速崛起的中国锂电力量  1 

主营动力电池，布局材料及回收  2 

管理层深扎行业多年，股权集中度高 6 

制造业重磅 IPO 项目，融资超百亿  7

 行业概览：马太效应加速，龙头优势突显  7 

锂电市场：动力千亿市场正迎高增长，储能空间潜力巨大  7 

竞争格局：优胜劣汰加速，龙头优势突显10 

行业趋势：技术快速迭代，价格持续下行  13 

公司优势：绑定下游，技术领先，行业龙头成长确定16 

优势之一：“广度”和“深度”绑定下游，国内供应走向全球配置，“确定”坐享行业高增长16 

优势之二：卓越的核心团队，优秀的治理能力  19 

优势之三：研发为王，占领技术制高点 20 

优势之四：外延上游，布局锂电产业链闭环 25 

风险因素  25 

盈利预测、估值 25