快速布局生态链，抓住消费升级的“蚂蚁市场”：小米通过“参股+孵化” 模式构建“竹林式”生态链，一方面参股不控股，保持生态链公司的积极性 并传递小米的产品标准等，另一方面向生态链公司提供包括品牌、供应链、 渠道、投融资等多方面的航母级支持，帮助生态链公司迅速推出产品并在市 场上脱颖而出。在产品的选取上，小米生态链定位“蚂蚁市场”，专注做高 性价比的产品，解决中国“蚂蚁市场”产品的痛点，未来有望受益于消费升 级的大趋势

1 IoT 战略：绕道 BAT，开辟新航线5
2 快速布局生态链，抓住消费升级的“蚂蚁市场”6

2.1“参股+孵化”模式，构建“竹林式”生态链6

2.2 由近及远布局产品线，定位“蚂蚁市场” 8
3 全渠道布局，营销战略积极创新11

3.1 发展互联网和新零售模式，构建新“铁人三项”11

3.2 定位年轻人，预售方式创造盈利空间17
4 IoT 生态链已见成效，未来发展潜力大18

4.1 生态链已反哺小米，二者互为价值放大器18

4.2 业绩持续成长，最新估值 680 亿美元21
5 投资建议26
6 风险提示 27