彼特经济周期理论成为我们研究通信产业周期波动原因和特点的主要理论依据。熊彼特经济周期理论认为经济同时存在 50-60 年的长波、9-10 年的中波及 2-4 年的短波，其中经济的长波由重大技术创新引起，每一次创新都会带来新的主导产业。科技创新驱动经济周期，设备投资和库存波动引发周期。

一、经济周期理论为研究通信产业周期波动提供新视角.........4

1.1 经济周期理论：通信产业周期研究的理论依据..........4

1.2 熊彼特周期理论：技术创新驱动周期...........5

二、 国内外通信运营商设备投资周期与经济周期的对应关系 .......6

2.1 欧美通讯设备投资周期现象 .......6

2.2 日韩通信设备投资周期现象 .......8

2.3 我国运营商资本开支周期...........9

2.4 运营商资本开支周期、通信技术创新周期与宏观设备投资周期的关系...9

三、运营商投资周期节奏特点...........12

3.1 国外运营商固网投资与无线投资节奏不同...12

3.2 我国运营商投资常表现为固网先行.........13

四、大周期起点： 5G 技术升级周期叠加通信投资建设周期.......13

4.1 5G 投资周期将是全球通信设备投资浪潮......13

4.2 我国运营商固网投资回暖预示着向上周期的启动........15

4.3 全球设备商研发进度超预期，无线网投资或提前到来.......16

风险提示.........17