展望 2018 年，我们认为铁路设备行业将迎来新一轮需求高峰，油气设备与油服正受益于行业投资回暖，工程机械仍处于更新+升级高峰期。在行业转型升级过程中，龙头公司将继续整合资源，其盈利成长性将高于行业均值。

1、铁路设备行业：动车组、维保养护、城轨地铁三块细分市场将快速成长........6

1.1、国家铁路：进入“十三五”通车高峰，动车组招标量将显著上升......6

1.1.1、高速铁路年通车里程进入上升期.........6

1.1.2、铁总公司制改革加速推进，有利于行业长期发展..........8

1.1.3、招标随通车进入快速上升期，设备类公司确定性受益.......9

1.1.4、“十三五”期间铁路维保养护市场迎来高速成长.......11

1.2、城轨地铁市场高增长正由基建传导至设备领域.......13

1.3、“一带一路”战略下，铁路设备海外出口潜力巨大..........14

1.4、铁路设备行业投资策略：动车组、维保养护、城轨地铁三块细分市场将快速成长......16

2、油气设备与油服行业：油价回暖，油企开支增加，设备与服务需求回升.........17

2.1、欧佩克严格限产，原油供需迎来再平衡........17

2.2、美国页岩油产量随油价回升，构成油价回暖的最大阻碍......18

2.3、原减产豁免国加入协议，2018年原油供需有望接近平衡......20

2.4、油价复苏逐渐传导至油气设备与油田服务行业.............21

2.5、油气设备与油服行业投资策略：油价回暖，油企开支增加，设备与服务需求回升......23

3、工程机械行业：更新+升级高峰持续，关注行业龙头.........25

3.1、投资增速下行，但工程机械更新换代需求大幅增长.........25

3.2、全年工程机械产品销售维持高速增长.........27

3.3、龙头公司销售增长迅速，行业集中度上升..........30

3.4、受益“一带一路”，出口快速增长.......31

3.5、工程机械行业投资策略：更新+升级高峰持续，关注行业龙头........33

4、重点公司预测与评级.........34

4.1、铁路设备行业：动车组、维保养护、城轨地铁三块细分市场将快速成长.......34

4.1.1、中国通号（3969.HK）：业绩稳健增长，城轨和海外订单将进入高增长期........34

4.1.2、中车时代电气（3898.HK）：机车、城轨和养路机械产品收入大幅增长，动车组产品收入将进入上升期...36

4.1.3、中国中车（1766.HK）：Q3利润增速转正，动车组业务步入复苏期........38

4.2、油气设备与油服：油价回暖，油企开支增加，设备与服务需求回升.........39

4.2.1、安东油田服务（3337.HK）：Q3新签订单同比增长50%，业绩复苏强于同行........40

4.2.2、海隆控股（1623.HK）：俄罗斯项目投产，钻杆销售大增..........42

4.2.3、中集安瑞科（3899.HK）：能源装备业务回暖明显，盈利能力将触底回升.......44

4.3、工程机械行业：更新+升级高峰持续，关注行业龙头.........46

4.3.1、中国龙工（3339.HK）：土方机械和叉车销售增长持续.........46

4.3.2、中联重科（1157.HK）：出售环卫机械业务股权，工程机械板块销售强劲复苏.........48

4.4、重点公司盈利预测与评级..........50

5、风险分析..........51