我们分析了90 家环保公司的16 年报及17 年一季报情况（水34 家，固废28家，大气15 家，监测8 家，节能5 家）

投资要点 ............... 4

1. 利润分析：16 年归属净利同比上升13%，扣非净利同比上升19%；17 年Q1 归属净

利同比上升22%，扣非净利同比上升20% ................. 6

2. 收入分析：16 年收入增速平均为15%，同比增长2 个百分点；17 年Q1 收入增速平

均为27%，同比增长17 个百分点 ............ 9

3. 盈利能力分析：16 年环保板块毛利率32.86%，同比下降0.19 个百分点；17Q1 环保

板块毛利率30.61%，同比下降0.63 个百分点 ......... 13

4. 费用控制分析：16 年销售费用率、管理费用率稳定，财务费用率增长；17 年Q1 财

务费用率稳定，销售费用率、管理费用率下滑 ......... 16

5. 其他收益分析：16 年投资收益、营业外收入同比上升 ....... 21