电力方面，我们认为第二批降电价政策的出台预示着火电标杆电价调整风险已经基本解除，增值税率调降的红利有望得以保留。对于水电及核电而言，其非市场化交易电量的增值税红利被用于降电价，但不含税电价未有不利影响。可再生能源电力消纳保障机制的健全建立也有望进一步改善水电及风电的消纳情况。

投资要点及重点公司盈利预测 ................................................................................................... 1

投资要点及重点公司推荐 ........................................................................................................................... 1

重点公司盈利预测 ....................................................................................................................................... 2

4 月发用电量增速同比有所回落 ..................................................................................................... 3

4 月全社会用电量增长5.8% ....................................................................................................................... 3

4 月份发电量增速3.8% ............................................................................................................................... 4

火电增速有所回落，水电同比增长18% ................................................................................................... 5

煤炭产量同比基本持平，进口量上升 .......................................................................................... 7

4 月份我国原煤产量同比基本持平 ............................................................................................................ 7

4 月煤炭进口量增加，出口量有所下降 .................................................................................................... 7

电厂用煤同比下降，钢铁、水泥用煤稳健增长 ....................................................................................... 8

大秦线运量与港口库存均有所增加 .................................................................................................... 10

大秦线运量有所增加，煤炭海运费上升 ................................................................................................. 10

港口库存与下游电厂库存增加 .................................................................................................................. 11

4 月天然气产量同比增长7.9%，进口LNG 价格略涨0.2% .......................................................... 12

4 月份全国天然气产量同比增长7.9% ..................................................................................................... 12

4 月份全国天然气进口同比增长12.2% ................................................................................................... 13

国内LNG 价格环比略有下跌 ................................................................................................................... 14

分省点火价差测算 ................................................................................................................. 16

重点公司报告汇总及行业动态点评 .................................................................................................. 17

第二批降电价政策出台，发电企业不含税电价不受影响 ...................................................................... 17

可再生能源电力消纳保障机制四易其稿终落地 ..................................................................................... 18