海外互联网厂商纷纷开始一系列的转型之路，战略上走向未来的包括人工智能、云计算等方向，执行上包括在产业链向上的硬件化芯片化垂直整合以及人工智能等业务扩张，从而希望形成一个软件与硬件完美整合的生态圈。这些转变和动作使得其在资本市场重新或是更加受到投资者的青睐。

1 顺应潮流的海外互联网公司战略转型与资本青睐 ........... 4

1.1 面向万物互联、以人工智能为核心的未来时代，包括传统与新兴的互联网巨头不约而同开始调整

发展战略 ..... 4

1.2 顺应战略规划转型的硬件化与芯片化趋势........ 5

1.2.1 Google 最早涉足硬件与芯片研发 . 5

1.2.2 微软发布可以执行Bing 的机器学习算法的FPGA ... 6

1.2.3 Facebook 着力打造的ASIC 和FPGA ............ 6

1.2.4 亚马逊麾下已拥有 449 名员工规模的芯片团队 .... 6

1.3 资本市场的认知变化 . 7

2 小米的典型成长路径 ... 7

3 BATJ 边界扩张的硬件化之窥... 9

3.1 整体互联网服务业务收入增长迅速，但用户普及率及业务增长率指标增长具备迟缓性与天花板效

应 9

3.2 产业垄断带来的创新困境以及业务产品商业模式的脆弱化日渐明显 .... 10

3.2.1 互联网巨头的产业垄断带来创新的困境 .. 10

3.2.2 我们可以看到资源占有、数据的被滥用以及隐私的不被保护成为当前互联网业务发展的隐忧

10

3.2.3 商业模式的脆弱性 ......... 11

3.2.4 竞争能力可持续的怀疑 . 11

3.3 业务边界扩张中的硬件化趋势初现 ... 11

3.3.1 BATJ 的基本外延化认识 . 11

3.3.2 硬件化趋势的加速 ......... 14

3.3.3 资本市场的认同加速 ..... 17

4 结论与思考 ... 17

5 风险提示 ....... 18