苹果自 2016 年 9 月发布 Airpods 至今三年，已证明 TWS 是一个成功的产品，真实的需求。Airpods 引领潮流，手机厂商、音频厂商、配件厂商、互联网公司百家争鸣。 

1、 TWS 是爆品么？.. 4

1.1、 苹果：接力iPhone，可穿戴成驱动力 . 4

1.2、 TWS：AirPods 引领潮流，百家争鸣 ... 4

2、 痛点是什么？ . 7

2.1、 价格：已降至百元级别，不是主要痛点 .. 7

2.2、 连接：稳定性、低延迟、简易性才是核心痛点 ... 8

2.3、 体验：音质、降噪、续航等是未来升级方向 . 9

3、 难点是什么？ .. 14

3.1、 连接：其他厂商转发模式不及苹果监听模式 .. 14

3.2、 蓝牙5.0：并不能提升转发模式性能 .. 15

4、 拐点已至 ... 16

4.1、 络达：推出MCSync 技术，AB1536 成爆款芯片 ... 16

4.2、 高通：TWS+千呼万唤始出来，QtoQ 生态启动 .. 17

4.3、 华为：自研麒麟A1 芯片，自研双通道传输技术 . 19

4.4、 蓝牙标准：下一代蓝牙技术，或有惊喜 ... 20

5、 空间与竞争？ .. 21

5.1、 当下：华强北白牌盛行，甚似当年山寨机 .. 21

5.2、 空间：安卓TWS 销量有望达AirPods 的6 倍 .. 21

5.3、 竞争：集中度有望提升，手机厂商或成最终赢家 ... 23

6、 产业链组成？ .. 24

6.1、 AirPods 2 BOM 组成 .. 24

6.2、 TWS 产业链公司梳理 ... 25

7、 投资建议与重点公司分析 .. 26

7.1、 兆易创新：TWS 驱动Norflash 周期上行，公司深度受益 .. 26

7.2、 圣邦股份：TWS 对电源管理IC 需求旺盛，公司深度受益 . 28

7.3、 歌尔股份：全球领先的声光电整体解决方案提供商 ... 29

7.4、 立讯精密：中国精密制造行业龙头公司 ... 32

7.5、 亿纬锂能：国内多元化锂电龙头公司 . 36

7.6、 鹏辉能源：国内消费锂电领先厂商 . 39

8、 风险分析 ... 42