关键词：煤炭行业；债转股；案例分析；煤价；投资建议
摘 要：
需求向好叠加供给收缩，依旧看好板块超额收益。 1：终端需求依旧向好，高位盈利下钢厂复产利好上游炼焦煤需求。 2、 5 月起全行业限产开始执行，政策执行力度有保证，供给端将收缩。 3、依旧看好板块超额收益，若后续需求没有大幅下滑，则行情有望延续。
目 录：
行业生死存亡，债转股再出江湖？......4
上一轮经验：债转股行业低点介入，助力行业脱困轻装上阵.....4
97-99 年经济疲弱，煤炭产销同比下滑.....4
盈利持续下滑，煤企经营困难.....5
99 年起资本介入，行业债转股拉开大幕...6
债转股助力企业减轻负担，轻装上阵.....9
总结:行业弱势倒逼债转股介入，助力煤企减负.....11
案例一：郑煤集团.....12
案例二：肥城矿业......13
全行业接近亏损，债转股时机逐步成熟.....14
煤价持续弱势，行业盈利逼近亏损线.....14
债务压力加大，债转股介入有其必要性.....16
政策仍有深化细化空间....17
现金流情况未到极限，或于 2017 年开始执行.....18
本轮债转股：资本市场或承担一定份额....19
投资建议......20
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