18H1 国产电影总体上内容质量改善明显，Top100 影片的猫眼加权评分从8.74 提升至8.84，豆瓣评分从6.17提升至6.77，主要原因系头部影片如《红海行动》、《我不是药神》带动了总体评分的上行（我们是以票房作为权数进行加权的）。从结构上来说影片的口碑分化同样明显，我们检测到Top100 电影的豆瓣评分标准差变大了，而今年的电影观众只会给顶级口碑的电影较长的票房回报期，而评分平庸或者较差的电影的生命周期在迅速缩窄，18H1 一轮游的影片增多。

一、拒绝平庸，顶级口碑才能驱动票房超预期增长  4

1.1 我们的电影内容总体口碑正在逐渐改善 ... 4

1.2 但结构上影片口碑之间的分化在加剧，票房生命周期也在分化 .. 6

1.3 口碑的分化导致了头部效应的加剧和影片观影预期的错配 .......... 8

二、再论电影工业化红利：长期来看，观众预期的力量将引发行业的正向循环 .... 9

2.1 拆解单个影片的核心驱动因素：票价、放映场次、场均人次 ..... 10

2.2 近年来驱动因素上场次因素减弱，口碑因素越来越突出  10

2.3 电影工业化红利：18H1 各个细分领域的影片内容口碑都有所提升 ....... 12

三、投资映射：我们仍需等待内容全面改善的质变和适应更难的单片驱动行情 .. 14

3.1 内容的竞争力仍将逐渐提升，塑造口碑的相关发行能力将更加重要 ...... 14

3.2 单片驱动的行情更需要把握时间窗口 ..... 15