1-8 月房地产开发投资额同比+10.5%，较前值-0.1pct，连续 4 月小幅下降；8月单月同比+10.5%，较前值+2.0pct。1-8 月商品房新开工面积同比+8.9%，较前值-0.6pct；8 月单月同比+4.9%，较前值-1.7pct，连续 4 月下降。1-8 月商品房竣工同比-10.0%，较前值+1.3pct，连续 3 月收窄；8 月单月同比+2.8%，较前值+3.4pct。

一、投资端：投资仍强，开工继续下降、施工见顶回落，竣工持续收窄，维持全年投资同比+8%判断...4

二、销售端：销售强于市场预期，源于低基数+中西部强支持，维持全年销量同比-1%判断... 9

三、资金端：资金来源继续放缓，其中单月按揭较强，维持19H2 资金环境将好于18H2 判断... 11

四、风险提示：房地产调控政策超预期收紧以及行业融资政策超预期收紧. 12