关键词：化工行业；石油价格；供给侧改革；投资策略
摘 要：2015 年原油等大宗商品价格维持低位，下游需求增速明显放缓，行业整体去库存，产能过剩压力如影随形。化工行业最近几年的形势就是中国宏观基本面的一个缩影，行业继续在底部经受锤炼考验。2015 年暴涨暴跌后，故事归故事，事实终将是事实。2016 年，市场风险偏好降低后将重归理性，真成长、真改革将在大浪淘沙的市场洗礼后，受到真正认可。
目 录：2015 行业回顾：基本面平淡无奇，底部继续徘徊 ............... 4
行业层面收入增速下滑、毛利有所反弹 ........................... 4
上市公司层面各子行业的表现差异较大 ....................... 5
2016 化工行业展望 ....................... 7
石油价格有望探底回升，行业将逐渐走出螺旋下降通道 ............ 7
供给侧改革将对化工行业产生深远影响 ....................... 8
国企改革加速推进 ...................... 11
转型要求愈发强烈 ....................... 13
2016 化工行业投资策略................ 14
传统化工行业关注供给侧改革带来的预期变化 ................... 14
关注未来有转型预期的公司 ........................ 16
关注有明确国企改革预期的集团的下属上市公司 ............... 18