在多因素叠加下，旅游市场整体规模持续扩大。政府陆续出台并跟进相关政策激发旅游潜在需求； 众多热门小众的旅游国家相继放开签证政策，带动出境游市场发展；需求端旺盛激发市场规模进一步提升。 同时，民营资本进入旅游行业后，资本多元推动产业升级再造；以资源开发及并购整合为主的上市公司稳步推进供给侧改革。

一、旅游产业的重塑与革新.........3

（一）政策持续升级 全面推进行业健康发展....3

（二）消费升级 旅游业景气度处于上升通道.......4

（三）需求爆棚引资本青睐 民企唱主角....6

（四）倒逼供给侧改革创新 旅游企业为市场主导......7

二、休闲度假引领新风口.........9

（一）在线旅游：渗透率稳步提升，上下游整合加剧.......9

（二）文化演艺：加速沸腾，观众转化率有望进一步提升......10

（三）休闲度假：主题公园行业进入成长期， IP 为灵魂......12

三、跨界融合掀开旅游业新篇章.......15

（一）体育旅游：掘金万亿市场.......15

（二）医疗旅游：大健康需求激活市场........17

（三）养生养老旅游：旅居时代成新风尚.....18

（四）游学：读万卷书行万里路......19

（五）邮轮旅游：抢海洋经济之滩，引领新突破.....21

（六）旅游金融：新常态下的必然........21

四、未来两大趋势颠覆传统旅游.........23

（一）非标品市场崛起：定制游、民宿........23

（二）旅游 IP 时代呼之欲出.........25

五、 2016 年行情回顾：估值消化 把握趋势价值......27

六、 2017 年投资策略：稳健为重兼具成长，关注区域性国企改革....28

七、重点个股推荐...............29

（一）黄山旅游（ 600054）..............29

（二）中 青 旅（ 600138）...............29

（三）众信旅游（ 002707）..............30

（四）宋城演艺（ 300144）..............30

（五）丽江旅游（ 002033）..............31

（六）张 家 界（ 000430）...............31

八、风险提示..............32