在IaaS 层，最有代表性的公司和产品是亚马逊Amazon（AMZN.O）旗下的Amazon Web Service(AWS)、微软Microsoft（MSFT.O）旗下的Microsoft Azure。1Q19,AWS 的营业收入为76.96 亿美元，同比增长了41.4%。Microsoft Azure 披露的收入增速同比为73%。

1. 美国云计算公司分析框架 ................ 3

1.1 云计算公司选择 ..................... 3

1.2 分析指标维度 ... 3

1.2.1 收入增速  3

1.2.2 季报业绩是否达到预期 . 3

1.2.3 市销率 .... 3

2. IaaS 层：龙头收入高速增速，业绩超预期 ............. 4

3. 传统软件龙头转型SaaS 进展顺利 .. 4

4. 新兴SaaS 公司收入快速增长，高估值隐忧显现 .. 5

4.1 SaaS 公司收入保持快速增长 .. 5

4.2 SaaS 行业估值水平高么？ ..... 6

4.2.1 5 倍PS 是SaaS 模式达到成熟期的合理估值 .......... 6

4.2.2 SaaS 公司预计需要3-5 年时间达到5 倍PS 的估值水平 ............... 7

5. 风险提示 ................... 7

6. 附录 .... 7

相关报告汇总 ............... 10