全球移动游戏市场规模有望在2019年达到522亿美元，2013-2019年期间CAGR为20.09%；国内移动游戏市场发展呈现理性态势，人口红利减弱，正在步入成熟期；2016年我国手游市场规模为100亿美元，位列全球第一；国内移动游戏用户数量为5.28亿人，随着移动游戏普及率的增高，预计仍有提升空间；用户付费方面，2016年国内移动游戏用户付费率达到75%，平均ARPU值为155.2元，随着用户付费意愿和消费水平的提高，付费率和ARPU均存在上升空间，存量市场存在机会；未来内容创新和研发能力将成为游戏厂商核心竞争要素。

1.引言....... 5

2.超越电脑游戏和主机游戏，移动游戏步入高速发展阶段.......... 5

2.1.国内移动游戏产业：上游生产内容，下游传播内容........ 5

2.2.移动游戏市场特点：渗透率、 ARPU 持续提升；付费方式多样化......... 7

2.2.1.移动游戏渗透率持续提升 .. 7

2.2.2.游戏玩家付费率提升...... 8

2.2.3.付费方式多样化......... 9

2.3.高速发展的全球移动游戏市场 .. 9

2.4.国内移动游戏市场正逐步进入成熟期...... 11

2.5.移动游戏行业未来发展趋势 ... 12

3.“腾+网”形成双头多强之势 二线厂商与中小团队何去何从......... 12

3.1.“腾+网”双头垄断之势已经成型..... 12

3.2.二线厂商与中小企业如何应对 . 14

3.2.1.以小众题材作为突破口，发挥游戏市场长尾效应..... 14

3.2.2.挖掘 IP 题材，以“原型”作为卖点 ..... 16

3.3.手游出海，挖掘海外市场 ..... 17

3.3.1.海外市场优势：市场潜力大+推广成本低廉...... 17

3.3.2.“本土化”战略是难题，如何避免水土不服........ 19

4.移动电竞：资本热捧下的娱乐新动向..... 20

4.1.移动电竞概况........ 20

4.2.移动电竞产业：多方参与，共同协作........ 21

4.2.1.游戏厂商：高品质竞技游戏的提供者.... 21

4.2.2.赛事运营：赛制娱乐化向赛制职业化转变........ 21

4.2.3.赞助商：多方赞助，跨界合作........... 22

4.2.4.移动竞技参与者：借鉴传统体育运动员培养模式......... 23

4.2.5.直播平台助力赛事传播 ... 23

4.3.国内电子竞技市场规模与日俱增 移动电竞有望超越传统电竞.......... 24

4.4.资本与政策支持，电竞产业有望迎来“最美好的时代”......... 27

4.4.1.资本入局电竞产业....... 27

4.4.2.国家政策大力扶持....... 27

4.5.移动电竞未来发展趋势....... 28

5.投资评级与投资主线......... 29

5.1.投资评级 29

5.2.投资主线 30

5.3.主要标的概况 30

6.风险提示....... 32