虽然四大行利润表中的减值损失项出现了大幅增长，但不良贷款指标并没有 继续恶化，无论从不良率、不良+关注率还是逾期 90 天以上贷款率看，大行 信用风险都是显著下降的。造成资产减值损失不降反升的重要原因在于（除 中行外）三大行普遍调高了拨备覆盖率，平均幅度达 24个百分点。逆周期调 节的色彩浓厚。信用成本与信用风险的实际感受相反。

一、四大行的利息收入增速反转3

（一）存款的稳定性是利息净收入反转的根本保证3

1、大行存款增速平稳4

2、存款稳定的原因4

3、2018 年大行存款优势能否保持6

（二）贷款结构调整基本完成6

（三）同业业务8

二、四大行手续费收入减速9

三、信用风险真实下降，存在逆周期调节迹象10

四、积极拥抱科技，降低成本11

五、资本充足率提升，再融资压力不大13

六、展望：2018 业绩无忧，景气下半场13

七、风险提示 14