我国全社会用电量近年保持稳步提升态势。根据中电联数据，我国全社会用电量2018 年达6.84 亿千瓦时，同比增长8.5%，增速为2015 年以来新高；2019 年Q1 为1.68 亿千瓦时，同比增长5.5%。但国网公司却由于落实国家降电价政策等影响，利润出现了下滑。

一、电力设备：泛在、特高压进入景气周期，把握细分行业机会 ...................................... 5

1.1 面临利润增长压力，国网战略转型“三型两网” ...................................................... 5

1.1.1 用电量稳步提升，降电价影响电网企业利润 ............................................. 5

1.1.2 国网提出“三型两网”战略，向能源互联网企业转型 ................................... 6

1.2 泛在电力物联网升级为国网战略，2019 开始迎来发展关键期 ............................. 7

1.3 特高压进度延后，后期有望审核建设加速 ............................................................ 9

1.4 投资建议 ............................................................................................................. 10

1.5 风险提示 ............................................................................................................. 11

二、工控：行业短期压力未消，布局成长确定性 ............................................................. 12

2.1 宏观经济面临压力，制造业受限出口 ................................................................. 12

2.2 国家多项政策发力，企业盈利有望改善 ............................................................. 14

2.3 制造业数字化持续推进，企业加速布局 ............................................................. 18

2.4 面对存量市场竞争，龙头份额有望得以提升 ...................................................... 21

2.5 投资建议 ............................................................................................................. 22

2.6 风险提示 ............................................................................................................. 23