2019 年以来，全国商品房销售面积累计同比增速进入负增长区间后小幅震荡；2019 年 1-8 月，全国商品房销售面积累计同比下降 0.6%，销售金额累计同比增长 6.7%；其中东部地区、中部地区、西部地区、东北地区房地产销售金额累计同比增速分别为 5.5%、7.4%、9.9%、2.3%，中西部区域，尤其是西部区域，销售增速明显高于全国水平，成为全国商品房销售增速的重要支撑。

中西部支撑销售增速，一线高增、二三线降幅收窄. 5

中西部区域是全国商品房销售增速的重要支撑. 5

分城市层级观察—— 一线城市高位回落，二三线城市负增长收窄 .. 6

商品房销售均价—— 小幅上涨后趋于稳定.. 9

二手房销售—— 一、二线城市二手房销售持续增长.. 12

一线及三线城市去化周期缩短、二线城市平稳... 13

库存水平—— 一线城市库存回落，二线多数平稳，三线分化明显 .... 13

去化水平—— 去化率震荡下行，一线、三线城市去化周期明显缩短. 15

龙头房企销售增速放缓，第二梯队房企表现更佳... 18

预计全年商品房销售额增速为5%.. 20

2019 年下半年房地产调控明显收紧... 20

户籍制度改革继续推进，人才购房与限售相结合... 22

信贷结构调整将持续，房地产融资仍将偏紧.. 23

房企拿地意愿降低或将影响库存水平及销售规模.. 24

预计全年商品房销售额增速为5%.. 24

风险... 25

国信证券投资评级.. 26

分析师承诺.... 26

风险提示.... 26

证券投资咨询业务的说明... 26