经历了两年多的牛市后，债市在2016年最后的两个月出现了剧烈的调整，尤其是进入12月份之后调整速度速度之快幅度之大前所未见。2011年三季度、2013年下半年以及这轮都是由流动性收紧引发的债市调整。从调整的剧烈程度而言，本轮债市调整已经超过 2013年钱荒，虽然钱荒阶段收益率升幅较大，但本轮调整的斜率较那一轮更为急速。

第一章： 滞胀格局：供给侧改革推升通胀， 下游受冲击

第二章： 滞胀格局：黑天鹅频出，外需不确定性提高

第三章： 滞胀格局：内需放缓，资产荒局面未改

第四章： 货币政策趋紧， 2017年下半年可能重新放松

第五章： 去杠杆背景下，加速反脱媒

第六章： 债券价值具备， 等待基本面重新转弱后的趋势机会